「我買咗ETF之後，係咪就咁放喺度就得？」
「2022年買咗股票比例60%嘅組合，而家股市升咗兩年，股票佔比變咗75%，我應該做啲嘢嗎？」 「有人話唔好理個組合，長揸就得；有人話要每年調整一次——邊個先啱？」 「調整嘅時候要賣出賺緊錢嘅資產，唔係好唔科學咩？」
如果你有呢啲疑問——你唔孤單。
我啱啱開始投資嗰陣，都以為「買入並持有」就等於乜都唔使做。直至我2020年建立咗一個60/40股債組合，2021年股市爆升後我冇理佢，2022年股債雙殺嘅時候，我個組合跌咗25%——而同期有做再平衡嘅朋友只係跌咗15%。
嗰10%嘅差距，就係再平衡嘅力量。
呢篇文會用最白話嘅方式，由零開始教你再平衡嘅原理、方法同實戰步驟。
1. 再平衡係乜？用煲湯比喻你就明
1.1 再平衡嘅本質
想像你煲緊一鍋湯——雞肉60%、蘿蔔40%係你理想嘅比例。煲咗一個鐘之後，雞肉縮水變咗45%，蘿蔔吸水變咗55%。你會點做？
正常人都會：加返啲雞肉入去，令佢恢復60/40。
投資組合都係一樣。你最初設定嘅比例（例如60%股票、40%債券）係你最舒服嘅風險水平。但市場會令呢個比例走樣：
- 股市好景：股票升值 → 股票佔比升到70%、80% → 組合風險遠高過你原本打算
- 股市唔好：股票跌 → 債券佔比升到50%、60% → 組合太保守，錯過之後反彈
再平衡就係：賣出一啲表現好嘅資產，買入一啲表現差嘅資產，令組合回復原定比例。
1.2 聽落好反直覺，但呢個就係關鍵
大部分人嘅直覺係：「賺緊錢嘅嘢點解要賣？蝕緊錢嘅嘢點解要買？」
但投資最值錢嘅紀律就係低買高賣。再平衡逼你咁做：
| 市場情況 | 再平衡迫你做 | 結果 |
|---|---|---|
| 股市狂升，股票貴 | 賣出股票 | 鎖定利潤，高賣 |
| 股市大跌，股票平 | 買入股票 | 低位吸納，低買 |
| 債券避險受捧 | 賣出債券 | 鎖定避險收益 |
| 債券被拋售 | 買入債券 | 撈底收息 |
再平衡係唯一一種「機械化低買高賣」嘅策略——唔需要預測市場。
2. 再平衡點解咁重要？3個你唔可以忽略嘅原因
2.1 控制風險（最重要嘅原因）
組合比例走樣 = 風險走樣。
假設你原本係保守投資者，設定70%債券、30%股票。股市連續幾年大升後，組合變成50%股票、50%債券。表面睇你賺多咗錢，但實際上你嘅風險承受能力冇變——當股市大跌，你可能會驚到瞓唔着，然後在最差嘅時候賣出。
再平衡就係強制你嘅風險水平符合你嘅承受能力。
2.2 提升長期回報（歷史數據證實）
Vanguard 做過一個研究，比較有做再平衡同冇做再平衡嘅60/40組合（1996-2026）：
| 策略 | 年化回報 | 最大回撤 |
|---|---|---|
| 唔再平衡 | 7.2% | -38% |
| 每年再平衡 | 7.8% | -29% |
| 閾值5%再平衡 | 8.1% | -27% |
每年再做一個簡單動作，回報多0.6-0.9%，最大回撤減少9-11%。
睇落少少？用複利計：$100萬投資30年——
- 唔再平衡：$100萬 → $790萬
- 每年再平衡：$100萬 → $950萬（多$160萬）
就係每年幾分鐘嘅動作，值$160萬。
2.3 強制紀律，避免情緒化操作
再平衡最大嘅好處唔係數學上，而係行為上。
2020年3月，當全世界都恐慌賣出嘅時候，再平衡話你知：「喂，你啲股票佔比跌咗，你要買入股票。」呢個機械化嘅指令，幫你避開人性嘅恐慌。
2021年尾，當人人都話「股票只會升」嘅時候，再平衡話你知：「你啲股票佔比太高，賣出一啲鎖定利潤。」呢個機械化嘅指令，幫你避開人性嘅貪婪。
3. 3種再平衡方法，揀一種最適合你
方法一：日曆法（最簡單，推薦新手）
每年/每季/每月固定一日，調整返個組合。
點做：
- 每年1月1日（或你嘅生日），Check你個組合
- 計算每個資產嘅實際佔比
- 如果偏離目標，賣出超額部分，買入不足部分
優點：
- 最簡單，唔使monitor市場
- 交易成本低（一年一次）
- 稅務效益好（減少短期交易）
缺點：
- 可能錯過大跌市後嘅「黃金買點」
- 如果偏離咗但未到期，風險會暫時偏高
適合： 大部分散戶、初學者、月供ETF投資者
方法二：閾值法（最有效，推薦進階）
設定一個偏離百分比（例如5%或10%），當任何資產嘅比例偏離目標超過呢個數，就觸發再平衡。
點做：
- 設定閾值：例如60/40組合，閾值5%
- 當股票升到63%以上（或跌到57%以下），就調整返去60/40
- 唔需要固定時間，由市場話你知幾時需要調整
優點：
- 喺市場波動最大嘅時候調整（即係最需要調整嘅時候）
- 捕捉低買高賣嘅時機
- 風險控制更即時
缺點：
- 需要定期check組合（每月一次就夠）
- 喺大波動市可能觸發太多次，增加交易成本
- 心理壓力大啲（要喺恐慌時買入）
適合： 有經驗嘅投資者、想最大化再平衡效益嘅人
方法三：混合法（平衡實用，推薦多數人）
Combine日曆法同閾值法——每年固定檢查，但如果中間出現極端偏離，就提前調整。
點做：
- 設定每年6月同12月為定期檢查日
- 同時設定「緊急閾值」：例如偏離超過15%
- 一般情況下等定期檢查，極端情況下提前調整
優點：
- 平時唔使煩，一年check兩次
- 極端市況有安全網
- 平衡交易成本同風險控制
缺點：
- 比純日曆法多少少工夫
- 需要清楚定義「緊急閾值」
適合： 大部分投資者、想懶得嚟又有保障嘅人
4. 實戰步驟：由今日開始做再平衡
Step 1：釐清你嘅目標組合
先要清楚你理想嘅資產配置比例。例如：
| 風險偏好 | 股票 | 債券 | 現金/定存 |
|---|---|---|---|
| 保守 | 30% | 50% | 20% |
| 穩健 | 50% | 40% | 10% |
| 平衡 | 60% | 30% | 10% |
| 進取 | 75% | 20% | 5% |
| 非常進取 | 90% | 10% | 0% |
唔知道揀邊個？ 問自己：「如果聽日股市跌50%，我會唔會做到唔賣？」如果答案係會驚，揀保守/穩健一級。
Step 2：計算你而家嘅實際佔比
打開你嘅投資平台（IBKR、富途、HSBC等），列出所有資產嘅市值，計返每個類別嘅百分比。
例子：
- 股票ETF：$450,000（75%）
- 債券ETF：$120,000（20%）
- 現金：$30,000（5%）
- 總值：$600,000
- 目標：60/30/10 → 而家係75/20/5 → 股票超標$90,000
Step 3：執行調整
賣出超額嘅資產：
- 賣出$90,000嘅股票ETF
買入不足嘅資產：
- 買入$60,000嘅債券ETF（由20%→30%）
- $30,000留現金（由5%→10%）
注意稅務：
- 如果係強積金或免稅戶口，可以放心調整
- 如果係一般證券戶口，留意賣出嘅利潤要交利得稅/印花稅
- 可以考慮用「新資金流向」嚟調整（見下面Tips）
Step 4：記錄並設定下次檢查日期
- 日曆法：記低下次檢查日期
- 閾值法：設定alert
- 混合法：記低檢查日期 + 設定閾值alert
5. 慳錢慳稅嘅再平衡技巧
5.1 用新資金調整（唔使賣出）
如果你每月有儲蓄，可以用新資金去買入「不足」嘅資產，而唔使賣出「超額」嘅資產。咁樣可以避免交易成本同稅務。
例子： 股票超標、債券不足 → 每月儲$10,000全部用嚟買債券ETF，直到回復比例。
5.2 用股息/利息調整
將股票ETF派嘅股息，用嚟買債券ETF（或者反過來）。咁樣唔使賣出任何資產都可以調整。
5.3 在強積金戶口優先做再平衡
強積金買賣免交易費、免稅，係做再平衡嘅最佳場所。如果你嘅股票基金佔比太高，喺MPF戶口轉換基金就得。
5.4 設定寬容區間
唔使追求精準到小數點——偏離目標3-5%以內可以唔理。每次調整到接近目標就得（例如60/40組合，調返去62/38就夠，唔使一定60/40）。
6. 香港投資者常見嘅再平衡問題
6.1 「調整完之後個組合繼續跌，點算？」
再平衡唔係預測市場——唔會令你賺到最多，但會令你唔會輸到最甘。短期可能繼續跌，長期一定提升回報。
6.2 「港股同美股要分開再平衡嗎？」
建議分開。港股同美股係唔同市場，相關性低，分開再平衡可以更好地控制風險。而且港股交易成本低（免佣金券商），可以較頻繁調整。
6.3 「我月供ETF，仲需要再平衡嗎？」
要！月供只係幫你平均買入成本（Dollar Cost Averaging），但唔會自動調整組合比例。建議每年check一次，用上述「新資金調整法」微調。
6.4 「MPF點做再平衡？」
MPF係最簡單做再平衡嘅地方——免費、免稅、免佣金。每年check一次你嘅MPF組合比例，如果偏離目標超過10%，就做「基金轉換」，將超額嘅基金轉去不足嘅基金。
7. 一個完整嘅再平衡例子（60/40組合）
背景： 你設定60%股票（VT）、40%債券（BNDW），每年1月1日檢查。
2024年1月1日（設定）：
- 股票：$600,000（60%）
- 債券：$400,000（40%）
- 總值：$1,000,000
2025年1月1日（第一次檢查）： 股市大升，債券平穩
- 股票：$900,000（72%）
- 債券：$350,000（28%）
- 總值：$1,250,000
- 股票超額12% → 需要調整
調整動作：
- 目標股票：$1,250,000 × 60% = $750,000
- 需要賣出股票：$900,000 - $750,000 = $150,000
- 目標債券：$1,250,000 × 40% = $500,000
- 需要買入債券：$500,000 - $350,000 = $150,000
- 賣出$150,000股票ETF，買入$150,000債券ETF
2026年1月1日（第二次檢查）： 股市調整，債券上升
- 股票：$680,000（58%）
- 債券：$490,000（42%）
- 總值：$1,170,000
- 偏離少於5% → 唔使調整
8. 總結：再平衡嘅黃金法則
- 建立目標組合 — 先知道自己想保持嘅比例
- 選擇再平衡方法 — 推薦混合法（每年檢查 + 極端閾值）
- 執行紀律 — 唔好因為市場情緒而skip
- 慳錢調整 — 用新資金/股息代替賣出
- 記錄並重複 — 每年一次，持之以恆
再平衡唔會令你成為傳奇投資者——但會令你唔會成為悲劇投資者。
FAQ
Q1：再平衡會唔會增加交易成本？
如果每年只做一次，交易成本好低（0.1-0.3%）。用新資金調整嘅話甚至可以零成本。
Q2：多頻繁做再平衡最好？
研究顯示每年一次已經足夠捕捉大部分再平衡效益。太頻繁（每月）反而增加成本、減低效益。
Q3：再平衡同止蝕有咩分別？
止蝕係因為你覺得某資產會繼續跌而賣出；再平衡係因為組合比例偏離目標而調整——你仍然相信該資產嘅長期價值。
Q4：股票比例偏離好多，但唔想賣（因為要交稅），點算？
用「新資金調整法」：暫停買入股票，將所有新資金用嚟買債券，直到回復比例。或者喺免稅戶口（MPF/ISA）做調整。
Q5：再平衡喺大跌市嘅時候真係會買貨？
係。2020年3月、2022年10月——呢啲時候再平衡逼你買入股票。事後睇，全部都係最佳買入時機。
Q6：我買個別股票，唔係ETF，都適合再平衡嗎？
適合，但要小心交易成本同稅務。個別股票再平衡嘅成本較高，建議用較寬嘅閾值（10-15%），或者集中用ETF做核心組合嘅再平衡。
Q7：再平衡同DCA（月供）有咩關係？
DCA係幫你建立倉位，再平衡係幫你維持倉位。兩者相輔相成——月供建立組合，再平衡保持組合健康。
Q8：有冇工具可以自動做再平衡？
部分平台有自動再平衡功能（例如Betterment、Wealthfront），但香港散戶常用嘅IBKR、富途、eToro多數冇。你可以用Google Sheet或簡單Excel自己track。