2026 投資賣出策略實戰指南：識買係徒弟，識賣係師父——由止蝕到獲利嘅完整決策系統

「我知幾時買，但我唔知幾時賣」

你有冇試過呢啲情況？

• 持有一隻股票，升咗 30%，諗住再升啲先賣，結果而家倒蝕
• 跌咗 20%，心諗「一定會反彈」，結果跌多 40%
• 賣咗之後股票繼續升，後悔到想即刻買返
• 明明 set 咗目標價，但到價嗰陣又覺得「仲可以升多啲」

如果以上任何一項你中咗，你唔孤單。

我投資咁多年，學到最痛嘅一課就係：買入決定決定你嘅潛在回報，但賣出決定決定你嘅實際回報。

2020 年我買咗 Tesla，由 $200 升到 $900，我諗住「一定會上 $1,000 㗎」——結果 $900 跌返去 $300，我嘅利潤由 +350% 變做 +50%。唔係蝕錢，但嗰種「明明賺過咁多」嘅感覺，比蝕錢更難受。

由嗰日開始，我認真研究賣出策略，建立咗一套系統。呢篇文就係我嘔心瀝血嘅總結。

1. 點解賣出咁難？3 個心理陷阱你要知

1.1 處置效應（Disposition Effect）

行為金融學發現：投資者有強烈傾向「早啲賣出賺錢嘅股票，遲啲賣出蝕錢嘅股票」。

舉個例：

結果：

• 賣咗 A → A 繼續升多 50%
• 持有 B → B 再跌多 30%，最終忍唔住喺低位賣

呢個就係處置效應——我哋對「蝕錢」嘅痛感係「賺錢」嘅 2 倍，所以我哋寧願 hold 住蝕錢嘅股票，都唔願意承認自己做錯決定。

1.2 錨定效應（Anchoring Effect）

你買入嗰刻嘅價格，會成為你腦入面嘅「錨點」：

• 買入價 $100 → 跌到 $80 → 你覺得「蝕緊 $20」
• 但如果你係 $120 先買入，$80 你會覺得「蝕緊 $40」

同一隻股票，同一價格，因為錨點唔同，你嘅決定完全唔同。

錨定效應令你抱住「返家鄉」嘅幻想，忽略咗基本面可能已經變壞。

1.3 後悔厭惡（Regret Aversion）

「如果我賣咗之後升咗，我會好後悔。所以我唔賣住。」

呢個係最常見嘅唔賣理由。但你要明白：

賣出後升咗，代表你做咗正確嘅決定（鎖定利潤/止蝕），只係結果唔完美。但唔賣而跌咗，代表你做咗錯誤嘅決定。

前者係「好決定，壞結果」；後者係「壞決定，好結果（如果冇跌）」。長期嚟講，做好決定比好結果重要。

2. 賣出策略嘅 3 大類型

我將賣出策略分為 3 大類，適用於唔同情況：

以下逐個拆解。

3. 防守型賣出：止蝕策略

呢個係最基本、最重要嘅賣出策略。無論你做咩類型投資，都一定要有。

3.1 固定百分比止蝕法

最簡單直接：set 一個你接受嘅最大虧損幅度，到價就走。

• 波動大嘅股票（科技股/個股）：止蝕 set 15-25%
• 波動中嘅股票（大型藍籌）：止蝕 set 10-15%
• 波動細嘅資產（債券/REITs）：止蝕 set 5-10%

實戰建議： 用「跌穿 xx 日移動平均線」做觸發，唔好只用百分比。例如：

「股價跌穿 200 日線，或者由近期高位跌超過 20%，就止蝕。」

3.2 移動止蝕法（Trailing Stop）

呢個係我個人最鍾意嘅方法——股價升，止蝕位就升；股價跌，止蝕位唔變。

例子：

• 你 set 20% 移動止蝕
• 買入價 $100 → 止蝕位 $80
• 股價升到 $150 → 止蝕位升到 $120（$150 × 80%）
• 股價跌穿 $120 → 自動賣出

好處： 唔使估頂，讓利潤奔跑，同時有保護。 壞處： 震倉嘅時候可能會被 out。

3.3 基本面止蝕法

最理性嘅止蝕方法：唔係睇股價，係睇基本面有冇變。

當出現以下信號，就應該賣出，唔理股價：

1. 公司核心業務惡化 — 收入/利潤持續下跌
2. 競爭優勢削弱 — 新競爭者搶走市佔率
3. 管理層出現問題 — 誠信危機/主要人員離職
4. 行業結構性改變 — 技術顛覆/政策改變
5. 估值極端不合理 — PE 升到歷史高位而冇實質支持

最實用組合： 用「基本面止蝕法」做主框架，用「技術面止蝕法（移動止蝕）」做輔助確認。

4. 進攻型賣出：獲利了結策略

呢個比止蝕更難。以下係幾種實戰方法：

4.1 目標價賣出法

買入嗰刻就 set 目標價，到價就執行。

點 set 目標價？

• 估值目標：用 PE / PB 歷史區間，set 合理偏高嘅位
• 技術目標：用阻力位/ Fib retracement
• 回報目標：唔理估值，set 固定回報（例如 +30%）

關鍵： 到價就要執行，唔好改目標。

4.2 分批賣出法

最推薦俾一般投資者嘅方法——唔一次過賣晒，分批走：

好處：

• 唔使估頂
• 心理壓力細
• 平均賣出價通常唔錯

壞處：

• 永遠唔會賣喺最高位（但呢個係好事嚟）
• 如果得一兩手（例如 ETF），分批冇乜意義

4.3 雙目標賣出法

呢個係我而家用緊嘅方法：

50% 嘅倉位 set 進取目標，50% 嘅倉位 set 保守目標。

• 保守目標：+15-20%（一到就走）
• 進取目標：+50-100%（用移動止蝕保護）

點解有效？

• 保守部分俾你鎖定利潤，心理安樂
• 進取部分俾你 capture 大升浪
• 唔使兩頭唔到岸

5. 系統型賣出：組合管理賣出

5.1 再平衡賣出

呢個係被動投資者最主要嘅賣出動作。之前寫過再平衡詳細版，呢度只講重點：

• 每年再平衡 1-2 次（日曆法）
• 賣出超出目標比例最多嘅資產
• 買入低於目標比例最多嘅資產

再平衡唔係預測市場，係強制你低買高賣。

5.2 人生階段調整

隨住年齡增長，你嘅風險承受能力會下降。建議：

5.3 現金需求賣出

當你需要用錢嘅時候，點樣賣出最有效？

最佳順序：

1. 先賣出 偏離目標比例最多 嘅資產
2. 再賣出 稅務成本最低 嘅資產
3. 最後賣出 表現最差 嘅資產（除非你認為佢會反彈）

6. 賣出決策樹：一張圖搞掂

將以上所有策略組合成一個決策流程：

持有投資
│
├─ 你需要現金嗎？
│   ├─ 是 → 按「現金需求賣出法」執行
│   └─ 否
│
├─ 基本面有變壞嗎？
│   ├─ 是 → 立即賣出（唔理價格）
│   └─ 否
│
├─ 股價跌穿止蝕位嗎？
│   ├─ 是 → 執行止蝕
│   └─ 否
│
├─ 股價到達目標價嗎？
│   ├─ 是 → 執行獲利了結（建議分批）
│   └─ 否
│
├─ 組合比例偏離目標嗎？
│   ├─ 是 → 執行再平衡
│   └─ 否
│
└─ 持有，繼續 monitor

7. 賣出後嘅心理管理

賣出之後，最難嘅部分先開始。

7.1 賣出後繼續升？—— FOMO 應對

心態： 你鎖定嘅係「你當時認為合理嘅利潤」，唔係「最大可能利潤」。

行動： 如果基本面冇變，可以用「原價買返」嘅規則——但只限於股價回落返去你賣出價嘅 5-10% 以內。

7.2 止蝕後反彈？—— 唔好 revenge trade

心態： 止蝕係保護你嘅資金，唔係預測。10 次止蝕有 3-4 次會反彈，正常。

行動： 當係學費。記錄低點解止蝕、點解反彈，下次改善。

7.3 建立賣出日記

每次賣出後，記錄：

日期：2026-06-11
股票：XXX
賣出原因：基本面惡化（收入連續 2 季下跌）
賣出價：$XX
回報：+15%
後續觀察：_______
學到嘅嘢：_______

每季 review 一次，你會發現自己嘅 pattern。

8. 唔同資產嘅賣出策略一覽

9. 你嘅賣出策略行動清單

建立你嘅個人賣出系統，只需 4 步：

Step 1：set 止蝕底線（今天做）

• 每個持倉 set 一個止蝕位（固定 % 或技術位）
• 用移動止蝕保護大賺嘅倉位

Step 2：set 獲利目標（今天做）

• 每個主動持倉 set 目標價（分批）
• 記錄喺你嘅投資日記

Step 3：set 再平衡 schedule（本周做）

• 每年 1-2 次再平衡（固定日期）
• 或者 set 偏離閾值（例如超出 5%）

Step 4：review 系統（每月做）

• 檢查止蝕位有冇需要調整
• Review 賣出日記，搵出自己嘅 pattern

FAQ

Q1：ETF 都需要止蝕嗎？

唔需要，除非你係短線交易。長線持有 ETF 最好嘅策略係持有 + 再平衡。

Q2：止蝕 set 幾多比較好？

取決於波動性。大原則：唔好 set 到一個正常波動就 out 你嘅位。睇返該資產嘅 historical drawdown 嚟 set。

Q3：如果賣咗之後即刻升返，應唔應該買返？

如果你嘅賣出原因係「基本面轉差」，唔買。如果只係技術止蝕被震走，可以等回落返去賣出價附近先考慮。

Q4：定期定額嘅 ETF 點樣賣出？

唔使刻意賣。到你需要用錢嘅時候，用「現金需求賣出法」——先賣偏離比例最多嘅資產。

Q5：我成日 hold 到賺錢變蝕錢，點算？

呢個係典型嘅處置效應。解決方法：set 移動止蝕，俾電腦幫你做決定。

Q6：一次性賣出定分批賣出好？

一般建議分批。一次性賣出需要你好有信心個 timing 啱——而事實證明，大部分人都冇呢個能力。

Q7：再平衡嘅賣出同獲利了結有咩分別？

再平衡係系統性嘅（因為比例偏離），獲利了結係主觀判斷嘅（因為到達目標價）。再平衡適合被動投資，獲利了結適合主動投資。

投資涉及風險，過往表現不代表未來回報。呢篇文章係個人經驗分享，唔構成投資建議。